國聯安基金章椹元:指數產品增長潛力巨大

發布日期:2019-06-24作者:上海證券報

⊙記者 王炯業 ○編輯 金蘋蘋

  5月份ETF規模快速增長,單月凈流入金額約300億元,創下年內新高,成為弱市中一道亮麗的風景線。日前,在一次國聯安基金的閉門會議上,記者專訪了國聯安基金量化投資部總經理章椹元,他就ETF緣何在弱市吸引資金、行業未來發展前景等問題逐一作了解答。

  多因素致ETF規模飆升

  章椹元表示,由于A股市場長期以來投資屬性弱化,導致被動投資基金發展處于較低水平。但從2018年開始,指數基金規模有了非常明顯的增長,這一年也被市場稱為指數產品大力發展的元年。

  他認為,指數基金在2018年規模大幅增長有四方面原因。一是政策大力支持,相關政策鼓勵機構長期持有權益資產,同時養老金產品也開始試點,使得市場對長期產品配置的預期有所加強。二是基金數量增多,隨著主動管理基金數量增多,投資者甄別基金的難度變大,相對透明的指數基金因而更容易受到投資人的青睞。三是個股投資風險加大,令投資主動基金的風險加大,超額收益更是難以獲得,因此分散化、透明化的被動投資開始受到歡迎。四是監管支持,監管層在2018年舉辦了多場ETF講座,使得各方對指數基金有了更深入的了解。

  指數基金占比仍較低

  在上述背景下,指數產品快速發展的大趨勢能否持續?章椹元認為,通過對比國際市場指數基金的發展歷程,我國指數產品未來增長潛力巨大。

  統計數據顯示,美國指數基金同樣經歷了規模快速增長的過程。數據顯示,美國的指數基金從1999年末不足0.4萬億美元增長至2017年末的3.37萬億美元。截至2019年5月,美國指數基金占整個公募基金的比例已超50%,被動產品規模已超過主動產品。而截至2018年末,我國跟蹤指數的基金占所有權益基金比例未超過25%。因此,我國指數基金的市場整體占比依然偏低。

  從絕對金額看,美國最大的指數基金規模超過5000億美元,而我國目前最大的指數基金規模在500億元左右。

  章椹元還表示,被動產品未來的增量資金來源也有一定的保障。比如,缺乏產品甄別能力的個人投資者的資金、政策引導的長期資金如第三支柱養老金、以MSCI為代表的海外增量資金,以及部分由短期炒作轉向長期配置的資金。

  差異化競爭才是出路

  統計顯示,我國指數產品的競爭日益白熱化,頭部公司強者恒強,前十大基金公司相關產品的規模占比已超過85%,在主流的寬基和主題指數上均有布局。在此情況下,指數基金產品研發的投資標的開始下沉,從過去的開發一級行業指數基金到現在的二級行業指數基金,甚至延伸到三級行業的指數基金也已經出現。章椹元認為,未來開發指數基金只有具備一定的差異性才能獲得市場認可。

  此外,今年以來,各大基金公司為攬客已打響了指數基金的費率價格戰,且呈現不斷升級趨勢。

  章椹元表示,除了可以在費率上形成差異化,還可以在其他方面形成更多差異化。首先,研究目前已經發行的行業ETF,尋找更為細分的需求或熱點。其次,從主動量化的投資經驗中尋找穩定的Alpha因子,再選取長期穩定的因子設計成產品。最后,可將各大類資產相互結合,打造一個更適合長期持有的產品。

  據介紹,目前國聯安基金在多個特色領域均已布局指數基金。比如公司近期發行的國聯安半導體ETF是國內首只投資半導體行業的ETF,能夠分享國內芯片行業發展帶來的投資收益,既貼近市場熱點又屬于稀缺產品。此外,公司在分級基金、商品、醫藥等多個板塊都布局了不同的指數型產品。

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責任編輯:張恒

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